آیا دلار بیش از حد گران است؟

نیما آزادی - تحلیل گر ارشد بازار سرمایه
۱۰:۴۳ - ۱۳۹۸/۱/۲۵کد خبر: 246585
برخی تحلیلگران چنین گمانه زنی می کنند که در حال حاضر قیمت دلار در برابر ریال بیش از حد رشد کرده و عملاً با محدوده ارزش ذاتی خود فاصله گرفته است.

به گزارش بنکر (Banker)، نویسنده این یادداشت ادعایی در خصوص اقتصاد و شیوه های محاسبات ارزش ذاتی ارزها در برابر یکدیگر ندارد؛ اما اگر شرایط فعلی حاکم بر اقتصاد کشور را به عنوان شرایط «رکود تورمی» – که شباهت فراوانی با وضعیت اقتصاد و سیاست کشور در سالهای ۹۰ تا ۹۲ دارد – بپذیریم، بایستی بگوییم که دلار به ریال تاکنون همان مسیری را پیموده که در آن سالها پیمود و حتی در دوران اوج خوش بینی ها نسبت به دولت تازه روی کار آمده آقای روحانی نیز عقب‌نشینی چندانی از مواضع خود نداشت.

در واقع اگر بخواهیم مدل رشد جهشی دلار به ریال در سالهای ۹۰ تا ۹۲ را ناشی از افزایش شدید تورم همزمان با اوج گیری تحریم های جهانی به رهبری اوباما در همان سال‌ها و رکود اقتصادی شدیدی که در پی آن ایجاد شد برای وضعیت فعلی نیز مدل سازی کنیم، به این نتیجه می‌رسیم که رشد دلار در ۱ سال اخیر به هیچ وجه یک رشد غیرمنطقی ناشی از سفته بازی عده ای سودجو و انگشت شمار نبوده و عوامل بنیادی تر این روند صعودی را رقم زده اند.
 
 شباهت جهش تورمی اخیر با وضعیت رشد تورم در سالهای ۹۰ تا ۹۲:
 به این ترتیب و با درنظر داشتن نمودار [مندرج در تصویر زیر] ، با یک شبیه سازی ساده به این نتیجه می رسیم که اگر بخواهیم رشد ۳/۷ برابری دلار به ریال در سالهای ۹۰ تا ۹۲ (از حدود ۱۰۰۰ تومان تا ۳۷۰۰ تومان) را برای مقطع زمستان  ۹۶ – با فرض قیمت ۳۷۰۰ تومانی دلار – تا کنون هم اعمال کنیم، عملاً سطحی در محدوده ۱۳.۷۰۰ تومان به دست می آید که با نرخ فعلی دلار در بازار آزاد همخوانی کامل دارد. پس در واقع از دید همسویی با رشد تورم و بدون درنظر گرفتن و لحاظ کردن عوامل مربوط به آینده در محاسبات، نرخ دلار به ریال در یک محدوده تعادلی و منصفانه به سر می برد.
 
اما پرسش کلیدی اینجاست که از اینجا به بعد چه مسیری می توان برای دلار به ریال متصور بود؟
در پاسخ به این پرسش نیز می توانیم شرایط مشابه سال ۹۲ را در ذهن ترسیم کنیم. در اوایل بهار سال ۹۲ و با آغاز زمزمه تغییرات سیاسی به نفع جناح میانه رو در آستانه انتخابات ریاست جمهوری آن سال، دلار به ریال به آرامی از نزدیکی سطح ۳۷۰۰ تومان عقب نشینی کرد و پس از محرز شدن پیروزی آقای روحانی در مقطع تا ۲۹۰۰ تومان نیز سقوط داشت. در شرایط سیاسی آن دوران، از یک طرف فضا برای امیدواری نسبت به شکسته شدن بن بست مذاکرات هسته ای و توافق با غرب وجود داشت و از سوی دیگر رهبری ایالات متحده نیز در دستان یک چهره میانه رو و متعلق به حزب دموکرات بود. نکته دیگر نیز اینکه رکودی که در آن مقطع بر کشور حاکم شد پس از یک دوره طولانی رونق اقتصادی – از مقطع پایان جنگ به این سو – حاصل شد و اقتصاد کشور دچار یک ضعف و سستی شدید نشده بود.
در شرایط کنونی اما این فضای امیدواری وجود ندارد. در واقع ایران پس از حصول توافق برجام به کلیه تعهدات خود عمل کرده اما مشکل اینجاست که روی کار آمدن جمهوریخواهان به رهبری ترامپ که عملاً نماینده کسب و کارها و صنایع بزرگ زیاده خواه و دارای گرایش های توسعه طلبانه در آمریکاست، به صورت آشکاری زمینه را برای هر گونه سازش و اتخاذ یک رویکرد متضمن رضایت طرفین سلب کرده و با وضع تحریم های شدید در حال اعمال فشار سنگینی روی اقتصاد ایران است. همچنین اقدام اخیر آمریکا در تروریستی اعلام کردن سپاه پاسداران باعث می شود تا هر چه بیشتر تنش ها در روابط ایران با غرب افزایش یابد و طرف ایرانی نیز احتمالاً دست به واکنش های تندی بزند که خود موجب افزایش ریسک گریزی و هراس در سطح جامعه خواهدشد.
با درنظر گرفتن عوامل فوق با قطعیت بایستی بپذیریم که جو تنش زای حاکم در روابط ایران با آمریکا دوباره بخش قابل ملاحظه ای از تقاضای تازه نفس را وارد دارایی های امن مانند دلار و طلا (عمدتاً به صورت خرید سکه) خواهد کرد و طبیعی است که نتیجه بگیریم طبق هر مدل قیمت گذاری نسبت دلار به ریال روندی صعودی بپیماید.

خبرهای مرتبط:



» ارسال نظر
نام:
آدرس ایمیل:
متن: *
عدد روبرو را تایپ نمایید



آخرین اخبار

پایان بررسی طرح بانکداری در مجلس

بورس در اردیبهشت به کدام سو می‌رود ؟

آخرین وضعیت پرداخت وام‌های ارزی

روند نزولی طلا جهانی ادامه دارد

حباب سکه ۵۵۰ هزار تومان شد

ماندگاری دلار در کانال ۱۳۰۰۰تومانی

تغییرات بانکداری تا سال ۲۰۲۵

گشایش ارزی در راه است؟

بحران همیشگی بانک‌های مرکزی جهان سوم

تصمیم جدید درباره بخشودگی مالیاتی

عامل اصلی استقراض سیستم بانکی از بانک مرکزی

افزایش حقوق باید از این ماه پرداخت شود

جدیدترین پیش بینی قیمت طلا در هفته جاری

دلالی ارز تمام می‌شود؟

بانک سامان در رضایتمندی مشتریان اول شد

خرید و فروش طلای دست‌دوم ممنوع !

سوالات بنیادین در خصوص "عملیات بازار باز"

ارز باید تک‌نرخی شود

سه اشتباه رایج در میان بانکداران

خرید طلای آب شده غیر مجاز نیست

اقدامات موثر بانک مرکزی برای بازار سرمایه

رمز یکبار مصرف را از «بام» فعال کنید

آیا رونق به بازار طلا برمی‌گردد؟‌

گدایی با استفاده از دستگاه خودپرداز!

استفاده از چک آزاد ابلاغ شد

زمان حذف ۴ صفر از پول فرا رسید

قیمت رسمی یورو و پوند کاهش یافت

فروش اوراق گواهی ۱۸ درصد متوقف شد

گام بازار متشکل ارزی برای کنترل نرخ

بانک‌ها و صرافی‌ها، کد کارگزاری می‌گیرند